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信托專業子公司監管框架正趨完善 尋找時間窗口推出

   據媒體報道,監管層正緊鑼密鼓調研和探討,盡快完善信托專業子公司的監管框架,并與大資管統一監管政策做好銜接,最終在合適時間窗口推出相關監管政策。

   業內人士表示,近年來,在行業轉型、大資管競爭等多重因素影響下,專業子公司發展模式頗受一些信托公司青睞,但由于管理政策不完善,致使信托專業子公司設立工作陷入遲滯。同時,為防范金融風險的跨界傳染和監管套利,行業存在的一些亂象也亟待規范。隨著相關監管政策的出臺,上述問題將得到有效解決。

   所謂信托專業子公司,是指信托公司根據業務發展需要,通過采取控股或者參股方式設立的,從事特定領域信托相關業務或為信托公司提供特定服務的專業化子公司。目前,信托專業子公司主要分為四類,即PE子公司、基金子公司、國際業務子公司、財富管理子公司。

   “銀監會高度關注信托專業子公司的規范和管理”,近日,權威人士透露,目前監管部門正緊鑼密鼓調研和探討,盡快完善信托專業子公司的監管框架。該人士進一步表示:“到底是出臺一個大的《信托專業子公司管理辦法》,還是針對單個的專業子公司推出管理辦法并成熟一個推一個,這兩種模式都在備選方案中,需要進一步研究及征求有關部門意見?!?/span>

   盡管具體方案尚在制定之中,但這意味著,信托專業子公司監管政策的空缺將被補齊。業內研究人士表示,2014年4月發布的《關于信托公司風險監管的指導意見》明確支持符合條件的信托公司設立直接投資子公司;監管部門人士在2014年信托年會上明確鼓勵信托公司在業務細分領域設立全資專業子公司做專做精。不過,目前仍缺乏針對信托子公司的具體政策,特別是對于境內子公司的設立、監管、運作的具體規定。前述研究人士表示,此前由于管理政策缺位,致使信托子公司設立工作遲滯,在一定程度使信托公司失去了競爭的公平性。

   包括中信信托、平安信托、中融信托在內的多家信托公司早已布局專業子公司,成效顯著。以中融信托為例,2011年,其全資PE子公司“中融鼎新”獲批成立,2014年“中融鼎新”增資至10億元,目前“中融鼎新”又投資設立了以資產管理、國際業務、互聯網金融三大類業務領域為主的十余家專業子公司。這讓后來者躍躍欲試,卻又羨慕不已。

   給合理需求提供窗口

   在一些信托業內人士看來,伴隨著相關監管框架的完善,信托專業子公司將迎來更好的發展,并進一步促進信托公司轉型發展。

   以PE子公司為例。一方面,自2009年作為金融支持實體經濟的配套政策,銀監會批準了十幾家信托公司設立PE子公司之后,就再鮮有新的信托PE子公司獲批;另一方面,目前一些信托公司頗為關注PE子公司。

   對此,前述權威人士表示,借助研究信托專業子公司相關管理辦法的契機,統籌考慮,做到有規可循、科學穩妥,并給合理的需求適時提供窗口。

   事實上,對于信托公司而言,股權投資一直是監管機構鼓勵的業務方向。

   近期,銀監會信托部主任鄧智毅表示,在一級市場方面,金融機構一手連接資本,一手連接項目,通過直接融資的形式將資本與項目結合,有助于降低企業負債率,有助于推動科技創新企業發展;同時,其“高風險、高回報”的特征也有助于金融機構自身盈利。伴隨“大眾創業、萬眾創新”的開展,以及供給側結構性改革的深化,股權融資的重要性愈發凸顯,金融機構要主動適應。對于信托公司而言,已經在實業投行領域積累多年,加之獨特的制度優勢,更應當積極把握這一機遇。

   信托研究人士認為,相比發行信托計劃,信托公司更適合通過PE子公司拓展一級市場業務。首先,在PE業務中,IPO是最為重要的一種退出方式,但由于政策規定,股權投資信托計劃卻無法通過IPO實現退出,因此通過設立專業子公司才能合法合規。其次,在目前信托公司業務體系下,通過專業子公司可為相關業務人員制定更為合理的薪酬激勵制度。

   此外,與商業銀行合作開展債轉股業務,也讓一些信托公司對成立PE子公司頗為迫切。中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛認為,中小銀行與信托公司合作“掘金”債轉股是一個不錯的選擇。目前來看,建行是與建信信托合作,由其擔任管理人來實現“持股”的部分,這對于行業而言是一個不錯的探索和嘗試。中小銀行目前會更傾向于與信托公司合作。一方面,信托公司作為積極的資產管理者和投資機構,擁有非常全面的牌照和經驗;另一方面,目前信托公司的數量很多,遠多于資產管理公司。

   某信托公司相關負責人坦言:“一些中小銀行具有較強的債轉股動力,希望與我們公司合作。而我們公司則希望,這類業務能通過PE子公司開展,從而保障業務和團隊的專業性?!?/span>

   尋找時間窗口推出

   前述權威人士表示,目前信托子公司有一些亂象亟待規范,比如子公司、孫公司、重公司關系復雜,未來要如何實現陽光化、是否并表管理等,涉及到很多問題,所以要積極穩妥推進相關管理辦法的制定。

   事實上,信托子公司可能存在的監管套利行為已經引發多方關注。此前由多家信托公司聯合完成的研究課題《信托公司專業子公司研究》就建議,加強信托公司專業子公司的并表監管。該文章指出,金融綜合化經營改革不斷深化,并表監管的理念已經逐步深入人心。鑒于信托公司專業子公司跨行業、跨市場經營運作的實際,不同類型子公司所處的監管環境存在差異,為防范金融風險的跨界傳染,以及避免監管套利和監管空白問題,建議對信托專業子公司進行并表監管。

   事實上,此番對信托專業子公司監管頂層制度的設計,也被置于大資管統一監管的框架之內。前述權威人士表示,信托專業子公司相關管理辦法,將在各方面成熟的基礎之上,擇機推出?!澳壳百Y管機構統一監管辦法正在制定當中,我們不能貿然開口子。因此,子公司管理辦法也需要等待資管統一監管辦法正式落地以后,做好政策銜接,要與大的政策相結合。

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